达人秀第二季冠军产业链各板块分化,受益国际

作者: 汽车资讯  发布:2019-09-16

继中海油之后,中国石化(600028.SH,00386.HK)今天也公布了其中期业绩,今年前6个月,中国石化的净利润达到354.29亿元,同比上升6.75%。

>

中国石化公布2018年中报,上半年中国石化实现营业收入13002.52亿元,同比增长11.5%;实现归属于母公司股东净利润416亿元,同比增长53.6%。

中报还显示,上半年实现营业收入人民币9365亿元,同比增长75.4%;基本每股收益为人民币0.409元,同比增长6.79%。公司拟每股派人民币0.08元。

根据Wind统计,中信石油石化板块目前已有23家公司发布了2016年年报。其中,11家公司实现净利润同比增长;12家公司净利润同比下滑。梳理发现,上游石油开采、勘探公司净利下滑明显,而以石油炼化为主营业务的多家公司业绩回暖,实现净利润同比增长。

    事件点评

中国石化的业绩略好于高盛此前的预期。高盛的最新报告称,中国石化上半年净利为350亿元,同比增5%。

净利润分化

    2018 Q2业绩创新高,下半年公司业绩有望大幅增长。公司Q2实现营业收入6790亿元,同比增长16.34%,实现归属于母公司股东净利润228亿元,同比增长118.28%。受益于上半年油价回暖带来的盈利改善,量价齐升,业绩创新高。油价方面,我们认为下半年油价波动区间在65-75美元/桶的范围内,对于炼油而言盈利良好,同时下游化工产品的需求改善,预计产销环比增加,下半年公司业绩有望大幅增长。

中国石化的良好业绩表现,首先受益于国际油价的大涨。上半年,中国石化的原油开采量和去年持平,为1.49亿桶,但原油平均销售价格为人民币3422元/吨,同比增长近九成。

达人秀第二季冠军产业链各板块分化,受益国际油价大涨。中国石化等公司实现净利润同比增长。中国石化2016年实现营业收入1.93万亿元,同比下滑4.4%;实现归属于母公司股东净利润464亿元,同比增长43.8%。由于原油和天然气价格下跌,公司的上游勘探开发板块仍处于亏损状态,而公司的炼化、新兴业务板块则表现良好。

    勘探与开采业务。上半年实现油气当量产量224.59百万桶,其中,境内原油产量123.68百万桶,海外原油产量19.95百万桶,天然气产量4,762亿立方英尺,同比增长5.3%。勘探及开发板块经营亏损4亿元,同比大幅减亏179亿元。

依照四大板块划分,利润最丰厚的还是上游板块,即勘探及开发业务。中报显示,中国石化原油及天然气实现经营收益人民币220亿元,同比增长299.7%。

沈阳化工2016年实现营业收入88.47亿元,同比下滑8.46%;实现净利润3.40亿元,同比增长81.25%。沈阳化工表示,2016年,国内化工市场先抑后扬,化工行业出现缓慢回升态势,公司紧紧抓住产品价格大幅上扬的有利时机,实现价涨量增的良好局面,确保生产经营各项任务圆满完成。

    炼油业务。上半年,本公司原油加工量1.21亿吨,成品油产量7,637万吨,其中汽油产量同比增长5.7%,煤油产量同比增长9.4%。炼油板块经营收益为389亿元,同比增长32.5%。

澳门新葡亰平台官网,由此可以得知,中国石化的最主要竞争对手——中国石油(601857.SH,01857.HK)的中期利润可能表现更佳,因为和中国石化相比,中国石油在勘探及开发业务领域的优势要更加突出,高盛预计其净利可能会增长30%。根据安排,中国石油将在本周四公布中报。

不过,受国际油价低迷等原因影响,2016年石油公司勘探与生产板块营收下降,拖累一些以石油勘探、生产为主营业务的公司出现净利下滑,如中国石油、中海油服、石化油服等公司。

    营销及分销业务。上半年,成品油总经销量9,648万吨,其中境内成品油总经销量8,845万吨,同比增长1.4%。加大重点商品和自主品牌培育力度,推动非油业务持续快速发展。公司营销与分销业务实现经营收益171.86 亿元,同比增长3.74%。其中非油品业务收入163 亿元,同比增长15.60%;非油品业务利润17 亿元,同比增长30.77%。

而中国石化的传统强项——炼油业务板块表现却不尽如人意,上半年原油加工量同比增长16.7%,达1.01亿吨;实现经营收益仅为57亿元,同比降低71.4%。

中国石油2016年实现营业额16169.03亿元,同比下降6.3%;实现净利润79亿元,同比下降77.9%。其中,中国石油勘探与生产板块业绩下滑显著,2016年实现营业收入4124.84亿元,同比下降13.2%。中国石油表示,业绩下滑主要是受原油、天然气等油气产品价格下降以及原油销量下降影响。

    化工业务。上半年生产乙烯578.6万吨,同比增长3.2%。统筹内外部资源,持续推进精细化营销,不断增加市场占有率,上半年化工产品经营总量4,256万吨,同比增长14.1%。公司化工业务板块实现经营收益 157.64 亿元,同比增长29.67%,

不过,由于上游板块的业绩太过抢眼,部分弥补了炼油业务的收入下降。

中海油服2016年实现营业收入151.52亿元,同比下降35.9%;净利润亏损114.56亿元。中海油服表示,2016年国际油价持续低迷,石油公司持续压缩勘探开发投资,整个油田服务市场的需求进一步萎缩,工作量和价格持续减少和走低。

    分红比率达47%。公司拟每股分配现金股利0.16 元,分红比率达到。考虑到公司现金流良好,预计全年公司分红率有所增长。 上半年资本支出236.87亿元,同比增长48%。上半年资本支出人民币236.87亿元,其中勘探及开发板块资本支出人民币107.62亿元,主要用于原油和天然气产能建设;炼油板块资本支出人民币46.10亿元,主要用于中科炼化基地建设;营销及分销板块资本支出人民币53.73亿元,主要用于成品油库、管道、加油(气)站等项目的建设和地下油罐改造等安全环保隐患专项治理;化工板块资本支出人民币26.35亿元,主要用于中科炼化基地、福建古雷一体化、海南高效环保芳烃以及中安联合煤化工等项目建设;总部及其他资本支出人民币3.07亿元,主要用于科研装置及信息化项目建设。我们认为随着油服行业盈利改善,公司在勘探及开发板块资本性支出将增加。

在营销及分销业务板块,上半年境内成品油总经销量同比增长18.1%,达6815万吨,经营收益人民币145亿元,增长15.5%。

炼化板块成为利润增长点

    投资建议

化工业务板块,上半年乙烯产量达420.2万吨,同比增长41.3%,化工产品经营总量达2368万吨。受二季度化工产品价格与原材料单位成本价差减小的影响,该板块实现经营收益83亿元,下滑14.5%。

从中国石化2016年业绩来看,公司炼油板块等成为公司业绩增厚的利器。2016年,公司原油加工量2.36亿吨,同比微降0.41%;实现成品油产量1.49亿吨,同比增长0.53%。炼油板块2016年经营收益为563亿元,收益同比大增353亿元。炼油毛利达到471.9元/吨,同比增长153.8元/吨。中国石化表示,这主要归因于公司优化产品结构,同时国内成品油设立价格调控下限,产品价格与原料成本价差扩大。此外,化工板块逐步进入景气周期。中国石化2016年化工板块经营收益为206亿元,同比增加11亿元,预计该板块有望继续保持高盈利态势。

    预计2018-2019年公司归母净利润为763.80亿、786.75亿、749.20亿,EPS分别为0.63元、0.65元、0.62元,PE分别为10.8倍、10.5倍、11.0倍。维持“增持”评级。

谈及下半年行情时,中国石化表示,下半年中国经济仍将保持较快增长,预计国际原油价格将继续呈现区间震荡走势,境内成品油需求及化工产品市场需求将稳步增长。

上海石化2016年度净利润同比增长83.48%。公司表示,我国石化行业炼油和化工产品的结构性过剩矛盾依然突出,资源、环境和安全的制约进一步加大,但相对于全年国际原油均价的大幅度下跌,下游炼油和化工产品的价格跌幅较小,产品毛利增加,企业效益回升。

    存在风险

上一个交易日,中国石化A股报收于8.51元,跌2.52%;H股报收于6.36港元,跌0.157%。

业内人士指出,由于成本下降和优质优价,2016年炼油业效益持续高速增长,利润总额逾1700亿元,创历史新高,增幅超过120%。国家统计局数据显示,2016年,全国原油加工量5.41亿吨,比上年增长2.8%。石油加工业主营收入利润率为5.92%,利润率同比上升3.29个百分点。

    油价大幅下跌的风险,产品盈利不达预期的风险,宏观经济下滑的风险。

证券公司分析师认为,2017年以来,原油季度均价继续环比提升有助于上游业务的减亏,成品油价格的及时调整保证了炼油业务的稳定盈利。化工产品价格的提升以及价差的稳中有升,则有助于化工业务板块盈利的持续改善。预计石化公司2017年一季度盈利有望实现环比增长。记者 李慧敏

本文由澳门新葡亰平台官网发布于汽车资讯,转载请注明出处:达人秀第二季冠军产业链各板块分化,受益国际

关键词: